同业存单理财成新晋网红，利率下行通道是投资好时机？

记者 姜樊

继同业存单指数基金大火之后，同业银行理财子公司也开始进军同业存单类理财。存单成新据新京报贝壳财经记者了解到，理财率下工银理财近期发布了一款“同业存单及存款”的晋网固定收益类开放式理财产品，并将于8月11日起开始计息。红利这已是行通今年以来银行理财子公司发布的第4只同业存单类理财产品。

有业内人士表示，道投作为底层资产的资好同业存单，流动性相对较好，时机收益率亦趋于稳定，同业在今年上半年市场波动导致各类理财收益出现大幅回撤的存单成新同时，银行理财子公司此时发布同业存单理财，理财率下有助于安抚投资者信心，晋网这亦符合监管合规方向。红利而同业存单本就是行通银行间的短期融资工具，相对于基金公司而言，银行理财子公司对这类底层资产的投资更有优势。

值得注意的是，同业存单指数基金已自去年热销至今，“百亿爆款”产品频出。多位业内人士表示，存单类理财或将成为银行理财子公司竞相跟风的产品形式。而当前，银行同业存单利率正处于下行通道，这对相关理财产品的收益率将形成有力支撑。

多家银行子公司布局同业存单类产品

据新京报贝壳财经记者不完全统计，目前已有4家银行理财子公司发布了同业存单相关理财产品。其中， 交银理财、招银理财及工银理财发布的产品均为“同业存单及存款”理财产品，而中银理财则推出的是“同业存单指数”理财产品。

“不管是否是同业存单指数产品，其实都主要挂钩的是相关同业存单的底层资产。”资深金融监管政策专家周毅钦告诉贝壳财经记者，所谓的同业存单指数，是指由银行间市场上市、符合特定要求的同业存单作为样本券编制得到的指数，银行理财子公司亦是通过购买相关指数中的成分同业存单，最终形成的相关理财产品。

据贝壳财经记者了解，除了上述已发布产品的4家理财公司之外，另有多家银行理财子公司亦悄然布局了同业存单类理财产品。

光大理财相关负责人在接受贝壳财经记者采访时表示，该公司在公募基金尚未发行存单指数产品时就已关注该产品类型并积极布局。不过，考虑到公司实际情况以及银行理财客户需求，光大理财并未完全复制存单指数策略，而是引入存单存款策略，并于2021年12月正式发行了存单存款投资策略的主题产品“阳光金天天盈”，目前该产品运作良好，业绩表现平稳，规模近200亿元。

另有银行理财子公司人士表示，虽然目前该公司并未发布底层资产主要为同业存单的理财产品，但正在密切关注和研究相关产品，或在未来亦将出炉类似产品。

同业存单理财能否将成“爆款”产品？

同业存单指数基金产品自出炉之后，就展现出了超高的“吸金”能力。据Wind数据统计显示，目前全市场已成立31只同业存单基金，合计规模超2000亿元。而同业存单理财的推出，是否能够成为“爆款”产品？

“对于投资者而言，同业存单理财产品有其独特的优势。”上海金融与发展实验室主任曾刚表示，虽然从收益率上看，这类理财产品并不算高，但其底层资产是银行的同业存单，其安全性较高、流动性较好。

据了解，同业存单理财产品每日开放，投资者每个工作日均可申购，能较好地兼顾投资者对流动性和收益的需求。产品具备“高流动、费率低、风险小、到账快”的优势，可作为低风险理财产品进行配置。同时面向个人投资者和机构投资者销售，且产品面向个人投资者的起售金额为0.01元，降低了投资门槛。

光大理财相关人士亦表示，该类产品收益高于现金管理类产品，波动低于短债类产品，是理财产品风险收益特征的进一步细分，能够较好地支撑业务的增长。

普益标准认为，“资管新规”过渡期结束，保本型理财产品资金大规模外溢，低风险、高流动性的同业存单指数理财产品有利于吸收部分外溢资金。同时，今年以来A股市场持续波动震荡趋势，部分银行理财净值也出现波动，“破净”情况频出。银行理财客户多以稳健偏好为主，更倾向于中低风险的理财产品。

普益标准还指出，相比基金公司，理财子公司脱胎于银行，对银行业存款类金融机构更加了解，在选择同业存单上经验更加丰富，整体收益或将更加稳健。

从收益率上看，周毅钦表示，目前来看，同业存单的收益率相对稳健。由于市场利率与债券价格呈现为负相关关系，而理财产品的估值一般采用市值法来估值，因此若利率下行，同存价格上升，银行理财产品的净值亦会跟随上涨。

8月以来，银行同业存单利率不断下行。近期1Y国股银行同业存单利率已降至1.9%附近，创2020年6月份以来新低。

金融行业首席分析师王一峰认为，7月份信贷需求疲软导致银行资金运用端承压，司库对于同业存单发行需求较弱，同业存单净融资规模约-3000亿元，创年内新低，导致同业存单利率进一步加速下行。他预计，未来一段时间金融市场广谱利率总体仍将“低位盘整、易下难上”。

不过，周毅钦认为，如果未来市场利率回升，不排除这类理财产品出现一定的回撤的可能，但由于银行信用总体良好，且标的久期都较短，预计同业存单类理财产品的收益率仍将保持相对稳定。

同业存单理财或成理财子公司

重要发力点

有业内人士预计，未来将有更多的银行理财子公司跟进推出同业存单类的理财产品，除了符合银行理财客群低风险的特征之外，同业存单类的理财产品亦是符合监管方向的产品形式之一。

普益标准表示，目前，仅中银理财发行了同业存单指数理财产品，交银理财和招银理财也发行了少量的同业存单主题理财，市场存在较大的潜力空间。在“现金管理类产品”整改压力下，预计这类主题理财产品有望成为理财机构下一个发力点。

值得注意的是，“现金管理类理财产品新规”过渡期即将在2022年年底结束。当前，各家银行及银行理财子公司正在加速压降和调整现金管理类理财产品规模。有业内人士认为，市场对于安全性较高、流动性较好的银行理财产品的需求依然存在，因此不属于“现金管理类理财产品的”同业存单类理财产品将有可能成为现金管理类产品的“平替”产品。

周毅钦表示，与现金管理类产品相比，同业存单指数理财产品在投资范围、持有期、久期、杠杆率、风险水平、估值方法等多方面仍存在一定差异，但基本上在两者之间找到了一个新平衡点。这是理财公司在探寻后现金管理产品时代，为适用新企业会计准则，在收益性、流动性、安全性三性平衡之间所探寻的创新产品，值得肯定。

此外，另有业内人士认为，同业存单对于银行理财子公司而言是十分标准的投资标的，因此产品构成将不会过于复杂，预计未来将有越来越多的银行理财子公司跟风推出相关产品。