福建瀚盈实业有限公司成立于2021年3月。宁王厉害，亿买溢刚刚成立就成为了能为宁德东恒贡献近千万营收的张入客户。
目前看来，场券宁德东恒深度绑定宁德时代，全部而其余客户的家当问题也不少，经营风险不言而喻。都凑
所以，不够并购绑定先惠技术拟以8亿元收购宁德东恒，首付术高深度时代也可以看做是款先购买了一张进入宁德时代结构件供应商的入场券。
3 市占率不足10%，惠技行业景气下，宁德却有近一半产能闲置
宁德东恒既然能与宁德时代合作这么久，宁王证明其还是亿买溢有一定实力的。那么跟“宁王”众多的张入供应商相比，宁德东恒到底处于什么位置呢？
（002850.SZ）是锂电池结构件的头部玩家，锂电池结构件2021年的收入为43.22亿元（营收占比96.92%），同比增长130.14%。
2021年，全球硬壳结构件的市场规模约为100.8亿元。按此计算，科达利的全球市场份额约为43%。
（300953.SZ）也是行业内的主要玩家，动力锂电池精密结构件2021年的收入为16.54亿元（营收占比63.77%），同比增长189.67%。
而科达利和震裕科技都是宁德时代的结构件供应商。
对比来看，宁德东恒9亿元的营收规模，市占率不足10%，与头部企业相比，尚有一些差距，只是宁德时代一个较为普通的供应商而已。
换一个角度来看，根据收购草案，宁德东恒的模组侧板、模组端板的产能利用率分别为66.28%和58.53%。
行业景气下，尚有近一半产能闲置，这从侧面也说明了宁德东恒较为靠后的市场地位。
4 扩产潮下，抢占份额较为困难
下游宁德时代等电池厂商持续扩产，势必带动对结构件的需求。
根据公开信息，宁德时代2021年锂离子电池产能为170.39GWh，除已有生产基地的改扩建外，其最新公告的募投项目计划在未来24-48个月内新增产能135GWh。
为此，锂电池结构件行业内的头部企业也纷纷走上了扩产的道路。
2021年，科达利以不超过27.45亿元分别投资建设四川宜宾新能源动力锂电池精密结构件项目、深圳锂电池精密结构件产业总部及研发基地项目、惠州动力锂电池精密结构件三期项目以及湖北荆门新能源动力电池精密结构件项目。
2021年5月，震裕科技审议通过了《关于拟对外投资的议案》，同意在江苏溧阳、宁德福安、四川宜宾等地投资建设新能源动力锂电池精密结构件项目，投资总额分别为16亿元、4亿元、5亿元。
对于宁德东恒来说，其产能利用率本身不足，扩产自然没啥动力。
根据收购草案，2021年8月，宁德东恒开始在宜宾布局生产线，用以配套宁德时代的宜宾生产基地。
宁德东恒将在2023年至2025年每年投入1，000万元，在四川宜宾完成3条生产线的布局，每条生产线年产量为130万片侧板。
头部企业纷纷大手笔扩产，其龙头地位将继续得到稳固，反观宁德东恒，产能利用不足的情况下，扩产力度明显跟不上。
那么，其未来能否吃到下游扩产带来的红利，可能得打一个大大的问号了。
跨不过的大客户，绕不开的“宁王”
介绍完了宁德东恒，接下来，咱们再来看看先惠技术的情况。
1 既是大客户又是股东
先惠技术成立于2007年，2020年登陆上交所科创板，主营业务为各类智能制造装备的研发、生产和销售，主要为国内外汽车及零部件生产企业提供智能自动化生产线。
先惠技术的实际控制人为潘延庆和王颖琳。其中，潘延庆曾在1991年至1996期间，担任上海大众汽车有限公司的规划工程师。
或许，正是得益于潘老板在上海大众的这段工作经历，2017年至2019年，先惠技术向上汽大众系的销售收入占比分别为32.66%、15.18%和65.86%；向系的销售收入占比分别为11.85%、13.66%和12.31%。
其中，2019年，上汽大众系和上汽集团系分别为先惠技术的第一、第二大客户，合计贡献了其约八成的营收。先惠技术对上汽大众系和上汽集团系的业务依赖可见一斑。
同时，IPO前，先惠技术还引进了扬州尚颀并购成长产业基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“扬州尚颀”）为公司股东。
而扬州尚颀的有限合伙人是上海汽车集团股份有限公司的全资子公司。截至2022年一季度末，其持股比例为1.34%。
也就是说，先惠技术上市前，主要靠上汽大众系和上汽集团系等大客户的业务扶持，依赖大客户的问题较为严重，甚至大客户上汽集团还成为了先惠技术的股东。
2 绕不开的“宁王”
不过，先惠技术更换大客户的速度也是令人瞠目结舌。
先惠技术上市后，加大了与宁德时代的业务合作，主要为宁德时代及其子公司提供动力电池模组生产线。
2021年，宁德时代系公司成为先惠技术的第一大客户，贡献了6.40亿元的销售收入，占比近六成。
截至2021年底，先惠技术针对宁德时代系公司的在手订单金额约6.6亿元（含税），2022年前4个月新增在手订单金额约3.4亿元（含税）。
先惠技术不仅自身业务紧抱宁德时代大腿，收购的宁德东恒也基本只有宁德时代一个客户，这是打算死磕“宁王”的节奏啊。
3 囧！营收大增的同时，盈利能力却在下降
在宁德时代的带动下，先惠技术多年平平无奇的业绩突然迎来大爆发。
2021年，先惠技术实现营业收入11.02亿元，突破10亿关口，同比大增119.36%；2022年一季度，其营业收入为2.91亿元，同比增长92.76%。
然而，随着新能源汽车智能自动化装备收入占比的提升，先惠技术的整体毛利率逐渐走低，2021年为27.62%，同比降低4.3个百分点，2022年一季度进一步降低至23.73%。
盈利能力的下降，使得先惠技术虽然营业收入大幅增长，但其净利润的表现却相对逊色不少。
2021年，先惠技术实现归母净利润0.70亿元，在营收翻倍的情况下，仅同比增长15.36%；2022年一季度，其归母净利润为0.21亿元，同比增长19.82%。
4 市场地位不突出
同样，再来看一下先惠技术的市场地位。
（688162.SH）、（688097.SH）、（300450.SZ）、（300457.SZ）的部分业务与先惠技术的类似，并且，同为宁德时代的供应商。
（备注：先惠技术为燃油、新能源汽车智能自动化收入、巨一科技为智能装备整体解决方案，博众精工为自动化设备线，先导智能为锂电池设备，赢合科技锂电池专用设备）
通过收入规模的对比，同宁德东恒的地位类似，先惠技术在宁德时代众多的供应商中，并不算太突出。
在“宁王”宁德时代的带动下，先惠技术和宁德东恒迎来高光时刻，营收大幅增长。
锂电风口下，先惠技术不惜斥资8亿元，打算买下宁德东恒的控制权，进一步绑定宁德时代。
但尴尬的是，先惠技术和宁德东恒在宁德时代众多的供应商中，并不算突出，两者的结合，说不上强强联手，反而有进一步加大依赖大客户的风险。