光大期货【橡胶】：供增需弱 天胶震荡运行

1、光大供增供给端，期货海南产区部分工厂转产全乳，橡胶需弱支撑原料价格上涨明显。天胶截止到11月11日，震荡制浓乳胶水收购价格为10300元/吨，运行周环比上涨300元/吨。光大供增上周云南地区因早晚温度偏低，期货胶水干含量下滑。橡胶需弱截止到11月11日，天胶云南胶水价格10500元/吨，震荡周环比上涨200元/吨。运行周内泰国原料收购均价重心下跌，光大供增胶水周均价43.80泰铢/公斤，期货较上周下降3.23%。橡胶需弱据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2022年10月中国进口天然及合成（含胶乳）合计64.3万吨，较2021年同期的51.2万吨增加25.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计586.1万吨，较2021年同期的547.5万吨增加7.1%。

2、需求端，上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为50.64%，较上周上涨10.02个百分点，较去年同期下滑14.13个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为59.27%，较上周上涨5.08个百分点，较去年同期小幅走低0.90个百分点。轮胎走货情况不容乐观，轮胎厂成品库存持平。截至11月11日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存45天，周环比下降1天；半钢胎成品库存47天，周环比增加1天。2022年10月，汽车产销分别完成259.9万辆和250.5万辆，环比分别下降2.7%和4%，同比分别增长11.1%和6.9%。1-10月，汽车产销分别完成2224.2万辆和2197.5万辆，同比分别增长7.9%和4.6%。

3、库存，截至11月4日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为12.42万吨，较上期增0.2万吨，增幅1.64%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为34.86万吨，较上期增0.88万吨，增幅2.59%。合计库存47.28万吨，较上期增加1.08万吨。截止11-11，天胶仓单29.757万吨，周环比增加860吨。交易所总库存32.1864万吨，周环比增加4617吨。截止11-11，20号胶仓单3.6167万吨，周环比增加1008吨。交易所总库存4.4018万吨，周环比增加504吨。中国天然橡胶社会库存94.02万吨，较上期增加2.05万吨，增幅2.23%。

4、上周胶价延续反弹上涨态势，沪胶主力2301合约周环比上涨2.5%。供给端，国内主产区温度降低转产全乳，支撑原料价格上涨。泰国胶水价格持稳，胶水杯胶价差回落。10月天然及合成橡胶进口量增加印证前期海外需求走弱，国内进口压力加大。需求端，全钢胎和半钢胎开工率经过10月假期与检修后V型反弹，年底前开工率有望延续上涨态势，为1月过年备货。库存方面，上周社会库存小幅累库。天然橡胶仓单数量快速上升，马上临近仓单注销日期，预计注销后新仓单数量为10.8万吨，20号胶仓单注销速度见底。RU01-05价差back结构继续走强，价差创月内新高。泰铢较美元走强，周内调升1382个基点，泰国加工利润下滑趋势。供给端整体维持稳定增长，需求端小幅改善，预期短期天胶维持震荡格局。